导语：淡季深入，棉纺市场表现更为冷清，纺企后续订单匮乏，新棉销售缓慢，花纱价格继续重心下移，市场悲观心态蔓延，纱市难言乐观。
成本固化支撑减弱 花纱价格继续下挫
随着新棉采收进入中后期，各地加工成本也逐步明朗。因南疆机采收购晚于北疆，成本低于北疆，集中在16000-16500元/吨，北疆成本集中在16500-17000元/吨，部分早期收购量大的轧花厂成本预计更高。随着新棉成本固化，市场也逐步聚焦于下游纺织行情，当前纺企依旧订单稀缺，棉花需求疲软，新棉销售不畅，花纱期价再次大幅下挫，纱价跌价幅度更大。在下游负反馈持续的情况下，新棉成本固化后支撑减弱。
外销订单不佳 棉纱库存高企
据海关数据显示，10月我国纺织服装出口1648.8亿元，同比下降8.6%，环比下降12.5%，受海外主要消费市场需求不振和地缘冲突影响，10月我国纺织服装出口走弱。由于国内终端纺织服装消费还是出口为主，国外市场消费疲降级，内销市场份额有限，纺企后续订单跟进乏力，叠加棉纱贸易商持续降价抛货，纺企产成品库存也不断累积。据Mysteel农产品数据监测，截至11月24日，主要地区纺企纱线库存为32.8天，环比增幅1.55%，同比增幅4.46%，部分中大型纺企也试图降价销货回笼资金。
图1 2021-2023年主流地区纺企纱线库存情况棉纱进口量增幅明显 冲击国产纱市场
图2 2021-2023年棉纱进口数量统计从8月以来，我国棉纱进口量同比增幅明显，据海关最新数据显示，2023年10月我国棉纱进口量17万吨，同比增幅162.6%，延续8、9月份棉纱进口同比增长的势头，8、9月份同比增幅也超过100%。且从近期人民币汇率来看，处于逐渐转强的趋势，据外汇交易中心数据显示，11月24日，人民币对美元汇率中间价报7.1151元，较上一交易日调升61个基点，是6月10日以来人民币中间价的最高报价。人民币的升值，也使得棉纱或将继续加大进口数量，继续冲击国产纱市场。
综上，上游棉花供应阶段性增加且新棉销售不畅，下游纱线库存高企且降价抛货收效甚微，纺织市场淡季氛围愈发明显，受原料棉花行情低迷、价格上下波动频繁的影响，纱线实单成交难有回暖，预计短期纱价仍将维持弱势运行。