铁矿：钢厂持续复产，关注终端承接能力

时间： 2024-10-23 04:21     

来源：紫金天风期货研究所

周度评述  供应端澳洲出现计划外检修，发运下降；巴西降水升高，发运小幅回落；非主流地区南非因港口检修发运下滑明显。我国到港总量在上周大幅回升后出现下滑，供应端处宽松状态。需求端受政策不及预期影响，成材利润出现下滑，但目前仍有盈利，247日均铁水+1.28万吨至234.36万吨，10月钢厂检修计划看产量仍有增量，但增幅减弱，月均铁水或达233万吨。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比基本持平，45港库存环比累库191万吨，压港量下降，总量仍维持高库存状态。供应端宽松状态未变，铁矿需求端在钢厂盈利及铁水复产下仍有增量；成材去库格局未改，后期关注终端需求对高铁水的承接力度。目前基本面对价格影响力度较弱，重点关注政策面消息。观点维持震荡。

月差  1-5月差小幅下行。

现货  铁矿现货成交量下行，远期货成交量上行，01合约基差率0.7%左右，基差下行，基差率下行。

铁水  本周钢联公布247样本铁水产量234.36万吨，环比+1.28万吨，10月日均铁水231.8万吨。

库存  45港库存环比增191万吨，贸易矿占比65%，环比上升。钢厂进口矿总库存增21万吨，厂库减2万吨，海漂+港口增23万吨；节前进口矿可用天数减1天至18天。

钢厂利润  宏观政策不及预期，成材利润回调，螺纹降幅较大；烧结入炉比下降，球团、块矿入炉比上升；烧结入炉品位上升。

折扣&汇率  10月普氏62指数均值为105，对应盘面估值约为813。

品种间差异  高低品价差走扩，混合粉价格偏强；主流品种溢价暂稳，内外矿价差走缩。

巴西降水无影响

巴西天气：伊塔瓜拉港降水增加

澳洲计划外检修，发运下行

路透发运：澳洲计划外检修，全球发运下行

• 路透口径：2024年10月20日，路透全球铁矿7日移动平均发货量3990千吨，周环比降8.0%，同比降8.2%。澳洲7日移动平均发货量2463千吨，周环比降7.1%，同比降8.9%；巴西7日移动平均发货量1018千吨，周环比持平，同比降8%。

路透发运：非主流发运下行，南非港口检修

路透发运：澳洲计划外检修影响发运

路透到港：到港总量高位回落

钢联发运：上周全球发运小幅下行

钢联发运：上周四大矿山发运无大幅波动

钢联发运：上周澳洲丹、沃两港发运上行

钢联发运：上周巴西两港发运回落

钢联到港：上周45港减565万吨，北方6港减338万吨

国产矿：唐山地区国产矿逐渐恢复

钢厂盈利率增速及铁水复产速度减缓

钢厂：钢厂盈利率上行至74.46%；铁水234.36万吨，环比+1.28万吨

钢厂：宏观政策不及预期，成材利润回调，螺纹降幅较大；废铁价差下行

钢厂：进口矿消耗上行，烧结矿消耗量上行

钢厂：烧结入炉比下降，球团、块矿入炉比上升；烧结入炉品位上升

疏港：上周45港日均疏港量326万吨环比增1万吨/日

成交：铁矿现货成交量下行，远期货成交量上行

需求：钢厂复产仍在持续，成材利润回落，但仍有盈利，消费量季节性上行

库存：螺纹小幅去库，钢坯和热卷去库速度较快

港口库存累库

港口：45港库存环比增191万吨，贸易矿占比65%，环比上升

钢厂：钢厂进口矿总库存增21万吨，厂库减2万吨，海漂+港口增23万吨；节前进口矿可用天数减1天至18天

期现下行，基差下行，

1-5月差小幅下行

周度：价格数据

基差：期现下行，基差下行

月差：1-5月差小幅下行

价格结构：月差保持BACK结构

价差：高低品价差走扩，混合粉价格偏强

溢价：主流品种溢价暂稳，内外矿价差走缩

运费：海运费下行

海漂成本：主流粉成本下行

进口利润：主流品种进口利润上行

10月普氏62指数均值为105，对应盘面估值约为813

平衡表