来源：中信建投期货 作者：中信建投期货
研报正文
一、观点与策略
【沪铅】
隔夜沪铅偏弱震荡。基本面看，供应端，废电瓶价格小幅回升，废旧铅酸蓄电池更换量不多，近日炼厂到货量略有增加。再生铅炼厂减产状态延续，原生炼企亦有检修计划开始，届时供应宽松局面有望缓解。需求端，随着沪伦比值回落，部分出口订单利润修复，以出口为主的部分下游企业订单表现稍有好转，但中小规模蓄电池企业原料备库积极性仍相对较差。
总体来看，市场做多热情不高，主力持仓续降，预计消费端有转变前铅价将延续区间震荡。
操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间 17000-18000 元/吨附近。
【沪锌】
隔夜沪锌偏强运行。宏观面，美国 8 月Markit 制造业 PMI 初值超预期回落，结合近期多位美联储官员偏鸽发言，市场对 9 月降息前景一致看好，关注今晚鲍威尔发言情况。消息面上，据安泰科报道，21 日召开的锌原料联合谈判(协调)小组(CZSPT)季度会议上，多家主要炼厂决议全年将累计减少锌矿需求近百万吨金属量。
基本面看，供应端，7 月锌精矿环比增幅明显，但主要源于一季度订单到港，目前炼厂检修情况较多，内外比值收缩下进口补充有限。需求端，下游反馈 9 月订单并不堙想，且随着北方部分地区环保管控下，9 月镀锌开工或将受到影响。
总体来看，减产预期提振内外锌价，若宏观层面鲍威尔发言相对配合，不排除有进一步反弹空间，关注上方整数关口压力兑现情况。
操作上，沪锌暂观望或逢低试多，沪锌主力合约运行区间 23000-24000 元/吨附近。
二、铅锌行情信息
三、铅锌相关图表
